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作者:A8体育平台官网_A8体育官方入口更新时间:2020-10-21 13:15:31

其中,由商业银行创设的CRMW合计168.64亿元,占市场规模的74%由中债增信创设的CRMW合计25.35亿元,占比11%利记官网_利记官网网址由证券公司创设的CRMW合计19.98亿元,占比8.3%其余为中债增信与商业银行联合创设2)外汇业务:牌照稀缺,银行处于垄断地位

外汇市场采用严格的牌照资质管理方式,早期外汇业务牌照仅定向发放给银行,且政策资源也向银行倾斜目前券商尚不具备外汇业务做市资格,仅有7家券商具备结售汇业务资格(开展自身及代客开展即期结售汇业务,并在银行间外汇市场开展人民币对外汇即期和衍生品交易),因此银行几乎处于绝对垄断地位利记官网_利记官网网址3)大宗商品:券商通过旗下期货公司开展商品交易业务在大宗商品业务方面,券商优势显著,不仅可以通过自营业务直接参与大宗商品交易,还可以控股期货公司间接开展期货经纪、资管等业务综合海外经验和我国实际情况来看,若银行获券商牌照,挤压传统经纪和投行等业务的利润空间将会驱动证券公司业务创新转型升级,从轻资产走向重资产,由低风险低附加值的收费通道模式转型为高风险高收益的销售交易模式

同时由于银行薪酬激励机制及企业文化属性,股票衍生品交易和创设人才欠缺,预计销售交易业务将是证券公司实现业务差异化突围的可选路径然而销售交易业务发展必然依托于资产负债表的扩张,这将会加大券商杠杆经营风险,以美国为鉴,2008年金融危机爆发导致高杠杆运营的知名投行雷曼和贝尔斯登破产,美林被美国银行收购,高盛和摩根等投行也转型为银行控股公司利记官网_利记官网网址因此,虽然销售交易业务正重塑券商护城河,但也应适度创新,循序渐进4、总结:短期有望带来资本市场增量,长期券商必须靠差异化竞争突围混业趋势推进是资本市场改革的重要手段

资本市场改革已升至国家战略高度,证监会多次指出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,当前新兴产业崛起叠加经济运行转轨,亟需解决资本市场资源配置效率低的问题新《证券法》出台、科创板设立、创业板注册制落地、深化金融开放以及混业趋势推进等均是当前监管层立足于提升资本市场服务实体经济能力、推进和扩大直接融资市场发展的重要手段利记官网_利记官网网址短期影响:有望带来资本市场增量,整体性利好证券业银证混业的目的在于推进资本市场改革,由于我国长期处于间接融资时代,大量零售及机构客户资源与银行绑定更深,因此对银行开放资本市场大门有助于将更多银行体系金融资源导入,引导居民中长期资金进行权益类资产配置,进而拉升资本市场总需求、增加资本市场总供给,给直接融资市场带来增量,同时也进一步提升证券行业综合竞争力具体推进节奏还需考虑牌照发放数量和速度、混业经营实现模式、监管体系配套及人力资源整合等多方面因素,因此短期内对券商冲击会以较温和的方式推进

长期影响:银行入局将改变当前证券业竞争格局,券商必须靠差异化路径突围银行主要优势在于:1)客户资源:银行凭借广泛的网点渠道和更具粘性的金融服务场景在获客和活客方面明显占优,拥有大量零售客户资源,覆盖面从低净值长尾客户到高净值客户利记官网_利记官网网址同时银行也可通过对公信贷等公司业务与机构客户建立联系,经交叉导流进一步转化为投行客户2)销售优势:分布广泛的分支机构及扎实的客户资源,使得银行拥有强大的分销能力3)资金优势:银行资本实力雄厚,不仅融资成本低、融资渠道也更为多样,从而有效支撑重资产业务扩张

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